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原标题:融资余额破万亿:谁是融资客心头好

   融资余额破万亿:谁是融资客心头好

10月30日至11月3日当周,沪综指下跌1.32%,创下了过去11周以来最大单周跌幅。然而,就在上周三(11月1日),沪深两市融资余额突破万亿元,报10000.88亿元,占流通市值比例为2.21%。

沪深两市最近一次融资余额高居万亿元之上,是在2016年1月14日,当时沪综指报3007.65点。如今是时隔22个月再度攀上万亿高峰,对应沪综指3371.74点。

中信建投证券分析师夏敏仁表示,融资余额是指投资者融资买进与归还借款间的差额累计值。一般而言,融资余额增加则意味着投资者相对乐观。作为市场情绪的重要指标,市场对两融余额关注度一直很高。突破万亿元的大关能有效提振乐观情绪,利好市场风险偏好提升。

两融余额再创新高

据Wind数据显示,11月1日,沪深两市两融余额首破万亿元,报10051.09亿元,其中融资余额达10000.88亿元,融券余额为50.2亿元。

回顾今年两市融资余额走势,与沪综指走势呈明显的正相关关系,融资余额的高点与低点及沪综指走势的高点与低点整体呼应,只是时间上有所迟滞。今年年初以来,两市融资余额有两次高峰与沪综指高点走势一致,一是4月13日的9356.82亿元,而沪综指在此之前的4月7日最高上探至3295.19点,为今年上半年高点;二是11月1日的10000.88亿元,沪综指则在此前的10月27日最高上探至3421.10点,创年内新高。

同样,两市融资余额的两次低谷与沪综指低点走势一致,且前者出现的时机同样滞后于后者:一是1月26日两市融资余额下探至8650.10亿元,而在此之前的1月16日,沪综指最低下探至3044.29点,为该指数在1月至5月10日间的最低水平,也是年内第三低位;二是6月2日的8580.03亿元年内最低水平,在此之前的5月11日和5月24日,沪综指连续创下年内第一低位和第二低位水平。

一位不愿具名的私募人士表示,此前一轮牛市被称为杠杆牛,融资余额从2013年年初最低不足900亿元,到2015年6月18日最高达到22666.35亿元,指数则从2000点附近上探至5000点之上,这无疑显示了融资资金对于指数的强大影响,可以作为后续趋势的一个重要判断依据,但有一点值得注意的是,从数据分析也可看出,融资客对于指数是追涨杀跌的态度滞后于指数,因此判断融资客资金会否继续增加,为市场带来增量资金更有参考意义。

以史为鉴 仍有空间“两融余额仍有上升空间。”夏敏仁表示,从两融余额占A股流通市值角度来看,自2010年两融业务开展以来,剔除业务起步阶段,两融余额占A股流通市值中枢在2%-3%,牛市期间峰值达4.73%,低迷期中枢在1%-2%。今年1月以来两融余额从9329亿元增长到10000亿元,期间两融余额占A股流通市值稳定在2.1%左右,主要由于IPO加速扩大了流通市值规模。在IPO加速仍在持续的背景下,当前两融余额占A股流通市值仍然相对较低,比例与规模均存在进一步上升空间。

“我们再从两融交易额占A股成交额角度考察,可以看到当前两融交易额占A股成交额自今年1月以来处于上行通道,最新占比为10.52%,创7周以来的新高。两融交易额占A股成交额比例上升,反映新入场资金风险偏好上升,边际交易者情绪持续乐观。”夏敏仁指出。

与上一轮牛市启动期的两融余额情况作比较,夏敏仁指出,本次慢牛更具有持续性。上一轮牛市从2014年三季度正式启动,当时两融余额占A股流通市值也从2.1%逐步上升。从2014年7月到2014年10月,两融交易额占成交额比例从11%快速上升到16%,在2015年1月达到峰值20%。当前两融余额占比也从2.1%缓慢上升,而两融交易额占成交额比例的上升则相对温和,最近3个月从10.14%上升到10.52%。新入场资金风险偏好处于上行通道,但提升速度温和有利于保留后续的上升潜力,本次慢牛更具有持续性。

沉舟侧畔千帆过

那么,融资客都偏好哪类股票,又在撤离哪类股票呢?

Wind数据显示,从行业来看,10月份电子、医药生物、食品饮料、汽车和银行是融资净买入金额最多的五个行业,金额分别为42.77亿元、33.65亿元、33.06亿元,24.88亿元和23.35亿元;对应10月分别上涨1.27%、3.84%、2.15%、-0.1%和-1.34%。而周期行业则遭到抛售,有色金属、传媒、国防军工、钢铁和采掘当月净流出金额居前,分别为17.64亿元、3.94亿元、3.84亿元、3.06亿元和3.01亿元。对应10月涨幅分别为-3.53%、0.79%、-6.51%、-6.05%和-7.46%。

从个股来看,两融资金更多流向白马龙头标的,白马龙头风格强化。10月份融资净买入额前十大股为京东方A、贵州茅台、中国平安、中国中车、伊利股份、青岛海尔、上港集团、保利地产、TCL集团和海螺水泥,这十只股票全为白马龙头标的,而且10月份股价均上涨,其中京东方A涨幅高达41%。10月份融资净买入额倒数前十大股为方大碳素、中国铝业、盛屯矿业、新华保险、南山铝业、首创股份、长安汽车、多氟多、大唐电信和江特电机,除金融股新华保险外,其他股价均下跌。

综合看,融资客青睐的行业和个股整体表现较好;融资客出逃的板块和个股则跌幅较大。白马股、大消费以及金融板块无疑仍是融资客抱团的重点,电子板块也有所崛起,这与公募基金三季报表现出来的态势颇为一致。

不过对于融资客集体出逃的周期板块,公募基金态度却不大相同,例如,公募基金对有色金属板块依然保持加仓态势,仓位提升了1.51%。整体而言,对于周期板块四季度的表现,券商分析人士持偏谨慎态度,但也并不十分看空。

中信证券研究部秦培景、杨灵修指出,周期股盈利改善是今年A股整体盈利改善的主要推动力,供给侧改革叠加环保限产是这一轮周期行情的重要原因,去产能政策目前已经做到极致了,周期品价格在目前的高位上难以进一步上台阶;而且,9、10月份大宗商品价格也已经下行。周期板块盈利增速虽然下降,还能维持比较高的位置;但依赖周期股盈利持续上升拉动全市场盈利水平回升是不现实的。记者 王朱莹返回搜狐,查看更多

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来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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